周三(6月20日)早盘白银TD持续下挫，收于3641.00元/千克，跌幅0.44%。

　　贸易战局势升级白银却受益有限

　　尽管不断加剧的贸易紧张局势令金融市场动荡不安，但白银并未受到提振，强势的美元是推动银价走低的主要因素。因全球金融市场动荡的情况下，美元和美债往往受到市场青睐。

　　对此，FXTM的研究分析师Lukman Otunuga表示，虽然贸易紧张局势和地缘政治不确定性可能推升银价，但美元升值可能会继续阻碍银价上涨。

　　受市场对美国经济的乐观情绪，以及美联储鹰派抬头迹象明显所影响，美元存在进一步上行压力。

　　不过，据凯投宏观分析称，随着围绕美国引发的贸易战局势不断升级，白银终将受到市场青睐。据该公司商品分析师Simona Gambarini认为，贸易战风险不断发酵将迫使投资者撤出风险资产，转向避险资产，最终导致股市下跌，而银价将受益。

　　强势美元打压下 金价的上涨空间有限

　　不过，Gambarini也提示称，如果贸易战全面爆发，预计除避险货币外，美元兑大多数新兴市场和发达市场货币将继续升值。美元走强可能对金银不利，至少部分抵消了避险需求上升和通胀对冲的正面影响。

　　Gambarini还指出，美国的关税政策将抬升输入性通胀，这将引发两种情况。

　　一：美联储被迫加快升息步伐，从而施压金银;二：通胀升速快于美联储加息速度，从而侵蚀名义利率，并提振金银。

　　考虑到美元走强，金价的上涨空间有限，预计2018年金价将在1300美元左右，略高于目前的1274美元。

　　金融市场动荡加剧 黄金市场亦受到波及

　　据德国商业银行表示，随着全球贸易紧张局势加剧，黄金交易所交易基金(Gold exchange-traded)的投资者已退出部分看涨头寸。

　　该银行表示，颇为令人意外的是，在当前金融市场环境较为动荡的情况下，黄金并未受到受到市场青睐。

　　鉴于当下市场面临的高度不确定性，投资者观望情绪明显加重，导致黄金交易量正接近2017年末以来的最低水平。

　　彭博追踪的黄金ETF的流出量为4.5吨。表明投资者正在抛售黄金，以抵消其他资产类别的损失。

　　对此，德国商业银行表示，继上周工业金属价格上涨推高白银价格后，白银价格和其他工业金属价格都在下跌。

　　该银行补充称，目前，白银的表现或多或少再次逆转了黄金的表现，黄金/白银比率已回升至78以上。