前几天看一个公众号写是时候定投港股指数了，主要理由是估值低，笔者选择了恒生指数和恒生国企指数。于是我们回溯了一下恒指。$恒生指数(HSI)$
去年至今港股呈现出一个波动下降的走势，由于特殊事件，近几个月来恒指的低位震荡表现十分明显。与此同时，港股指数估值也是处于历史较低位，2019年10月，恒指市盈率仅9.5倍，恒生国企指数市盈率才8.4倍。
根据Wind数据，当前恒生指数估值处于历史低位，
数据来源：Wind 2009-09-30——2019-09-27恒生指数市盈率
我们选取历史上市盈率与当前市盈率处于同一分位值的时间点作为起始点，进行定投，并在牛市卖出，从而比较其一次性收益率和定投收益率。通过计算，我们选取了以下时间点：2014年9月17日、2015年1月12日。
2014年9月19日至2018年9月14日定投
表：定投相关信息
数据来源：Wind 2014-09-19——2018-09-14恒生指数定投及一次性投资收益率
由图中我们可以看出，由于过去港股熊短牛长，所以定投的收益率和一次性投资的收益率难分伯仲，但是大部分时间还是定投收益率高于一次性投资收益率。从定投数据，我们可以看出，在2014年9月17日进行定投，只要越过大概两年的时间，收益均呈现持续的正值，且在2018年2月达到接近40%的收益率，可见定投2-3年，收益不菲。
2015年1月9日至2018年2月2日定投
表：定投相关信息
数据来源：Wind，2015-01-9——2018-02-02恒生指数定投及一次性投资收益率
由图中我们可以看出，虽然一次性投资收益率在前期高于定投收益率，但把时间拉长来看，定投收益率会优于一次性投资收益率。同时，从定投数据，我们也可以看出，在2015年1月12日进行定投，只要越过一年半的时间，收益均呈现持续的正值，且在2018年2月达到接近40%的收益率，可见和上个时间段得出的结论一致。
由历史数据来测算，在当前估值分位数下，定投恒指，持有2-3年确实可获得较多的收益。鉴于目前香港市场形势尚不明确，一次性投资的风险相对较大，定投是相对稳定的方式，而其 最大的风险还是在于香港整体市场风险，及香港亚太金融中心位置已经确定不复存在，新加坡的躺赢必然将使得港股在未来更长期被有目共睹的低估。
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