6月14日全球金融市场终于迎来了美联储利率决议，市场一致认为美联储加息使板上钉钉，这并不代表此次会议没有其它看点，投资者可以通过此次会议及美联储注意耶伦即将召开新闻记者会寻找下一次加息和缩表方面的线索。值得我们注意的是，在美联储利率决议出炉之前，我们首先要迎来两份重量级的经济报告--美国CPI和美国零售销售。

　　北京时间周四(6月15日)02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明，同时也将公布最新经济预期;北京时间周四02:30，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将召开新闻发布会。

　　投资人周三将聚焦美联储货币政策声明，以及对经济和通胀前景的评估。投资者也将关注美联储是否会就缩减其资产负债表计划提供新的细节。

　　在本周的美联储政策会议之前，CME基金期货走势显示，市场认为本周加息的概率为100%;不过，市场在关注本周会议之后的情形，将寻找加息第三次或第四次的线索。当前，市场预计今年12月进行第三次加息的几率低于50%。

　　路透最新公布的调查显示，美联储今年将再加息两次。外界普遍预期6月加息，不过很多预测人士对于此后政策行动的预期，则不像之前那么确信，与通胀前景一道减弱。

　　除了关注后续加息线索之外，投资者还将关注美联储缩减资产负债表方面的内容。美联储的资产负债表规模高达4.5万亿美元，因其在量化宽松(QE)计划中买入债券，美联储制定QE政策是为了帮助美国经济摆脱金融危机，并在后来防止经济再次陷入衰退。

　　外界预计美联储将于周三上调利率，并预计将公布更多关于如何减少其持有的美债和抵押贷款证券的细节，这些证券中大约有2.5万亿美元是美国国债。

　　缩表是美联储有史以来最大的政策试验的一部分，但目前还不清楚它将如何取得进展，以及将会产生怎样的影响。美联储曾表示可能在今年开始缩表，且在上次的会议纪要中列出了部分可能的进程。美联储目前在美债和抵押贷款市场上进行再投资，而当它的证券到期时，可能会逐步退出取代它们。

　　摩根士丹利投资管理公司的固定收益投资经理Jim Caron说：“这是每个人都在期待的。我认为他们加息25个基点并不会造成惊喜。问题在于他们如何将加息与资产负债表结合起来。如果他们对此没有提及很多，那将被市场解读为鸽派升息。”

　　瑞穗证券(Mizuho Securities)首席策略师山本雅文(Masafumi Yamamoto)说道：“鉴于联储上次会议的会议纪要涵盖了许多细节，一个可能的情况就是6月会进行宣布，然后9月开始实施。”他指的是联储可能进行的缩表计划。

　　高盛预计，美联储会在9月开始调整资产负债表，然后在12月恢复加息。

　　美联储决议前投资者先迎来两份重磅数据

　　在美联储决议之前，投资者将先经受两份重磅数据——美国CPI和零售销售——的洗礼。彭博经济学家撰文称，虽然6月份FOMC会议将成为未来一周最引人瞩目的事件，但零售和消费物价等数据也将受到市场人士的密切关注。

　　周二公布的数据显示，因能源成本创逾一年来最大月跌幅，美国5月生产者物价持平，表明通胀在年初攀升后有所放缓。美国劳工部公布，5月生产者物价指数(PPI)月率持平，4月为上升0.5%。美联储尽管一向波动较大，但是反映前瞻通胀率的“晴雨表”，因为它体现了生产批发阶段的趋势。

　　北京时间周三20:30，美国将公布5月消费者物价指数(CPI)和零售销售数据，鉴于这两份报告都非常重要，可能在美联储决议出炉之前就令市场出现剧烈波动。接受外媒调查的经济学家的预期中值显示，美国5月季调后CPI月率料持平，上月为增长0.2%;未季调CPI年率料上升2.0%，升幅低于上月的2.2%。分析师认为，美联储今年是否会进一步收紧货币政策，将取决于通胀前景。若CPI数据如预期般表明通胀出现降温，可能进一步打压外界对美联储后续加息的预期，从而令美元承压。

　　美联储设定了2%的通胀目标，其密切关注的一项通胀指标目前为1.5%。联储在3月会议上升息25个基点。彭博经济学家撰文称，鉴于近期一系列的疲弱表现，5月份CPI数据尤为引人关注。投资者对3月份意外疲弱的通胀数据持怀疑态度，不过4月份数据同样逊于预期，则让美联储通胀目标暂时仍难以实现的鸽派看法具备一定的可信度。

　　法国兴业银行(Societe Generale)分析师Omair Sharif称：“他们押注就业市场收紧。他们仍然觉得这最终会推动薪资上涨，通胀上升，如果通胀数据不配合，美联储真的很有可能需要重新考虑一下。”美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)上个月曾表示，即使全球经济前景更加光明、美国经济增长有望反弹，但如果疲软的通胀局势延续下去，美联储或希望推迟加息。她并称，支持不久后缩减资产负债表。零售销售数据预计将同样表现不佳。美国5月零售销售月率预计仅上升0.1%，升幅低于上月的0.4%。

　　由于美联储强调利率决定将取决于经济数据，而消费支出占美国经济产出的70%左右，美国零售销售数据经常在金融市场掀起“惊涛巨浪”，因此被称为“恐怖数据”。分析师表示，如果零售销售继续令人失望，美联储年内进一步加息的预期就会继续降温。