6月9日讯 今日在岸兑美元汇率即期16:30收盘价报6.7988，汇价小幅收跌，较上一交易日官方收盘价跌50点，较上一交易日夜盘收盘涨7点。交易员称，英国大选不确定性大增，因此获益反弹，人民币市场逢低购汇需求仍存;不过美联储加息在即，市场持观望状态。

　　基本面消息：中国最新公布的5月通胀数据基本符合预期，对市场影响有限，各方对“逆周期因子”的作用判断分歧较大，间接影响对汇率走势判断。离岸人民币汇率今日午后明显走贬，与在岸价差倒挂收窄至不足50点。

　　“外盘动得明显，不过境内市场对中间价机制比较自觉，人民币没怎么跌。”一中资行交易员称，“下周事情蛮多的，不过在国际市场有利率决议、央行会议之际，人民币市场反而越是稳定。”

　　亦有外资行交易员称，现在人民币市场算是暂时的平静，没有明确方向，后市需看监管层的意图。

　　美联储将在下周三结束两日会议。外界普遍预期美联储将会升息，焦点因而放在其是否会为未来几个月进一步紧缩货币政策敞开大门。据彭博，联邦基金期货利率市场暗示，美联储本月稍晚加息的概率达到92.7%。

　　近期人民币走势对金融市场的影响

　　今年1-5月，由于美元汇率的弱势，人民币对美元升值1.9%;但人民币表现出上涨乏力的特征，升值幅度大幅小于其他非美货币，因此人民币对CFETS一篮子货币反而贬值了2.6%。今年以来，外汇市场上人民币的做空力量已经衰竭，但做多力量仍然缺乏，这是人民币升值乏力的主要原因。

　　市场对人民币的看空情绪存在一定的合理性，但可能忽略了汇率的相对性和波动性。当前中国经济仍面临较大的去杠杆压力，国内房地产价格在过去两年快速上涨后积累了一定的泡沫成分，这是市场看空人民币的主要逻辑。同时，我们也应看到汇率是一种相对价格。有人戏言，金融危机后全球主要经济体都处于“比烂”的过程。中国经济确实存在结构性问题，但其他国家也存在债务持续积累、资产价格偏高等问题。从资产价格上看，当前国内房地产价格仍处于高位，但股票和债券市场在经过了今年以来的下跌后相对海外资产的吸引力有所上升。从经济周期看，今年以来只有欧元区经济一枝独秀，中国和其他新兴市场的经济复苏强度减弱，但略强于美国，中国经济的周期性表现并不是最弱的。

　　在这样的背景下，央行主动推动人民币升值，面临的阻力较小。毫无疑问，5月末以来人民币汇率的快速升值是政策主导的。一方面，央行推动境内中间价机制改革，在原有的16:30收盘价、隔夜一篮子汇率变化两个因素基础上，加入“逆周期调节因子”。

　　另一方面，央行再度收缩离岸市场人民币流动性，打压离岸市场的人民币做空力量。如前所述，在境内资本流出压力减轻、海外美元弱势的情况下，央行推动人民币升值面临的市场阻力是较小的。同时，在中美两国元首海湖庄园成功会晤后，人民币升值在政治上也具有合理性。

　　人民币升值短期有利于稳定外储，但中长期仍需加快改革。短期来看，人民币升值有利于提振市场信心，一定程度上扭转市场对人民币汇率的看空情绪，提高企业和居民的结汇意愿，稳定外储规模。

　　但也要看到，前期人民币锚定美元进而被动对一篮子货币贬值实际上是一种非常理想的局面。锚定美元汇率可以稳定国内企业和居民信心，而有效汇率贬值可以缓解国内的通缩压力。打破这一格局，意味着我们必须加快国内结构性改革的步伐，只有练好内功，才能在美元再度走强时立于不败之地。