上期本专栏说了李平炒股输钱的事，而李平的好友张明却弃股市入期市，参与了铜的期货交易。张明在63500元买入期铜合约建多仓，但是买进不久就被套，期价跌到63000元，张明并未补仓，也未坐等解套，相反却割肉止损，在63000元处将多单平仓。随即反手做空，在63000元附近卖出期铜合约建空仓，真是老天有眼，铜价继续大幅回落。张明在50000元处买入平仓，不但补回了前期割肉的损失，还大赚了一笔。

　　在这里要强调的是笔者无意放大股市或缩小期市的风险，而是意在纠正投资者对股市和期市的定势思维。

　　事实上，不管股市还是期市，本质上都是投机市场，风险都是很大的。然而它们之间还是有明显的区别。

　　首先，期市是用保证金做交易，目前股指期货保证金比例为12%,而大部分商品期货保证金比例更达5%~10%以下，如果风险不能控制好，由于保证金的比例放大，很容易输得血本无归，当然保证金交易是把双刃剑，它会放大风险，但也会放大利润。以小博大在期市中是合法的，关键是要控制好仓位，控制好风险。

　　就市场而言，股市行情自高位下跌，许多资产都是随跌而蒸发，大多数投资者高位买进后被深套，未作交易，资产就自动缩水。假如股指在6000点之上仅有10%的投资者卖出获利，但随着股指的大幅下跌，90%的投资者资产随之蒸发和缩水，在这里强调的是，系统性的风险将大多数投资者资产消失，国家股、法人股或流通股都盖因股价下跌而损失，在股市下跌中所有参与其中者或多或少都有损失，即在高位出逃的10%参与者并未赚到90%套牢者所损失的全部资产，因此，我们说股市的下跌，资产是蒸发掉的，它对任何人都无益。

　　然而，期市并非如此，期市只要有一份多头合约，就相对有一份空头合约与之相匹配，它没有流通盘的概念，也没有筹码的说法，多头输的钱是给空头赚去了；同样，空头输了钱，肯定是给多头赚了去，当然我们还要扣除交易所或期货公司的税收、交易费和佣金，然而相对输赢值，上述交易费、佣金和税收属小头。整个交易过程中金钱和资产并未随风蒸发，而是在参与的多头和空头中作重新分配而已也。如果说，参与期市的交易者全都是国内投资者的话，那么期市输和赢的钱只会在国内流动，绝不会流失。然而股市参与者即使全部是国内人士，也会在剧跌中流失和蒸发资产，世界上无人会因股市资产蒸发而感谢输钱者。

　　当然，期市交易可以先买入再卖出；也可以先卖出再买入。双向交易的规则使获利和亏损机会增大。而股市如认定进入熊市，则要买进获利就难得多了。一般来说，股市交易在牛市中普遍容易获利，赢面大于输面；而在熊市中则刚好相反。因此，如果股市处于长期空头市场氛围中，交易风险不见得比期市小。