2008年在武汉当地媒体，报道了武汉退休女教师期民万群（化名）在此轮豆油期货牛市中，从4万元炒到1450万元的消息后，证券时报记者于3月7日前往武汉，欲追踪万群的投资思路以及后市资金投向，然而农产品市场的一夕变色以及其他因素之下，这个原本被认为是创造了资本神话的故事，其结局却迅速反转。而记录下这个故事的创造以及最终破灭的过程，却分外沉重。

    2008年3月7日，美尔雅期货公司帮忙联系上万群，但是在当时大跌的市场下，万群已经根本没有心情接受采访。而记者也只能从其经纪人以及其他投资人处了解其人其事。

    2005年7月，曾经在股市浸淫10多年的万群带着6万元进入期货市场。她最初做的品种是玉米，其投资手法让经纪人徐宏亮印象非常深刻。“她买期货像买 股票一样，买了玉米后就一直捂了很长时间。”尽管其经纪人建议万群最好不要满仓隔夜操作，以控制风险，但万群仍是坚持着满仓隔夜持有玉米合约很长时间。直到最后玉米 行情没能支持其判断，2007年7月她才亏了2万元左右从玉米品种上撤出。而万群的这种炒股票一样捂着不动的操作手法也在其此次做豆油期货上再次重演。

    当从玉米品种上撤出之后，平时喜欢研读宏观经济面消息的万群注意到一个消息，2007年7、8月份，我国部分地方遭受旱灾，黑龙江60%大豆种植面积绝收。于是，8月下旬，万群将其4万资金全部投入豆油期货合约，主要是做多豆油0805合约，而且几乎是天天满仓。

    而此后两三个月，豆油主力合约0805从7800元/吨起步，一路上扬至9700元/吨。万群在这豆油不断上涨中，开始用浮动盈利加仓手法操作，并且常常在涨停板加仓追买。在这样的操作手法下，其账面财富数据被急剧放大。据其经纪人介绍， “12月初发现她的初始保证金不到30万元，但其浮动盈利平仓后进入保证金，突变成了近170万元。”直到这个时候，万群的账户才引起了期货公司的关注，此时的万群已有10倍收益。其后，万群也偶尔新开仓做一下豆油盘中短线，仍是满仓但一般只隔夜持有几天就平掉，几乎每把都是盈利的。因为太过顺利，万群坚信期市中要赚到钱， 看准了方向后就要满仓隔夜持有。 “我劝告过她减一些仓位，以保留一些资金控制风险，但她坚持认为豆油牛市仍在，不肯改变操作手法。”

    因为今年冬天国内一些油菜籽主产区受雪灾严重，造成对植物油的需求加大，此外加上投机资金火热的做多买盘，进入2008年后，国际国内豆油期货频创新高。主力合约也从10000涨到15000左右。在豆油的单边大牛市下，万群的重仓加浮赢滚动开仓的操作手法，使得其持有豆油多单合约占到 美尔雅豆油多单合约的80%之重，也迅速创造了“从四万到一千万”的暴富神话。

    三天蒸发1000万元

    截至2月29日，万群持有豆油（0805）合约多单224手，持有豆油（0809）合约多单338手。就在3月3日，万群大概在开盘就又加了400多手，总仓位达到900多手。按当日收盘结算价计算，万群账面保证金超过1450万元。

    3月4日，万群持有的豆油0805合约、0809合约最高都曾摸至涨停板价位，其账户的浮动权益在此时达到顶峰，最高竟达2000多万。但以上两个合约在触及涨停之后，迅速被从涨停板价位打到了近跌停板价位。当日，万群的账户仍是满仓。

    3月5日，0805合约和0809合约均以跌停报收。3月6日，豆油0805和0809两合约最低到了跌停的位置。万群的账户因为保证金不足，遭遇了迄今的第三次强行平仓，当日被期货公司强行平去了100手合约，而万群个人第一次主动减持了300手。截至当日收盘，万群账户大约还剩500手合约，保证金大概剩400多万元。如果当日万群能全部平仓，她至少能顺利出局，但就在3月6日经纪人和其沟通中，万群仍然坚信豆油此次调整只是暂时现象。因为万群在2007年11月20日和2008年1月中下旬的两次调整中，均被强行平掉了部分仓位，但在其继续坚持做多之下，财富才迅速增加。正因为此前的这两次经历，万群仍坚信做多豆油而坚持保留仓位，也因此错过了最佳的减仓时机。

    其后的3月7日、10日连续两天，豆油无量跌停。万群仓位过重，此时即使想出也出不来了。而由于万群的故事见报后，其账户在3月7日已被中国证监会湖北证监局接手监管，万群的账户被从美尔雅武昌营业部剔除，她的帐户最终情况根本无从得知。而通过查询公开交易记录以及推算，可以估算，期货公司为控制风险，在经过两天无量跌停之后，必将在3月11日一开盘就会将万群的帐户强行平仓，按照其还剩500手左右持仓推算，她的账户资金所剩无几，基本爆仓。至此，在杠杆效应之下，这个“从四万到千万”的神话故事已经破灭。

    对于万群的故事，很多人都认为其最开始成功源自赌性大，这造成了其激进的操作手法，而使得财富几何式增值。而对于其财富最终被打回原形，多数人认为是原因是万群过于贪心，不懂见好就收。但记者在武汉采访和其经纪人以及投资者接触中却发现，成就万群和击溃万群的并不是因为其赌性和贪婪，而是其操作思路。

    期货传奇“豆油女”，从4万到1000万背后的故事

    在大多数人的眼中，60多岁已经退休的万群是一个非常平凡的人。身为家庭主妇，她对农产品价格走向比较敏感。这使得她切身感受到食用油价格上涨，从而深入研究其背后原因而坚持一路做多豆油。“她是透彻研究过基本面的，有足够的理由支撑其豆油牛市到来的判断。你可以说她操作手法激进，但是不能认为她这样操作就是赌性大。”

    而在财富的迅速增值中，很多人不能理解，万群为什么在赚到那么多钱后，而没有减掉一些仓位以保留获利资金控制风险。她怎么会这么贪心？到底要赚多少钱才肯收手？而其经纪人和认识万群的投资者在和其沟通中发现，万群的着眼点并不在于财富数字上。“她经常表示，农产品牛市仍在，豆油行情远没有结束，趋势不改就要坚持满仓做多。”正是因为将股市操作思路延伸至期市，万群忽视了期市的杠杆效应能造成其财富滚雪球式增长，而当面临转折的雪崩局面之时，也将使得她根本来不及退出。再加上做多豆油合约之后遭遇到的单边上扬市场，太过顺利的赚钱也使得万群丧失了期货操作的风险警惕，最终造成了“四万到千万”神话在短短5个交易日就迅速破灭。