大宗商品期货是标的物为实物商品的一种期货合约，是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时约定的价格买卖

　　某一数量的实物商品的标准化协议。大宗商品期货交易，是在期货交易所内买卖特定商品的标准化合同的交易方式。

　　之前提及石油、粮食、钢铁和黄铜等大宗商品的炒作，是期货市场金融大鳄的捞钱之地。而中国自2003年起，已经成为仅次于美国的世界第二大石油消费国，其石油对外依赖度也由2001年的29.1%上升至2010年的55%以上，致使中国在原油期货市场交易频繁，也曾亏损颇为巨大。

　　大家一定会问为什么？

　　因为，油价超稳定的黄金时代已经一去不复返。比如美国1970年前的50年，去除通胀因素，油价长期徘徊在每桶20美元上下。可是自从1967年石油禁运开始，到1973的石油危机，再到1979年的能源危机，80年代的石油过剩，以及90年代的油价飙升，石油价格上上下下起起伏伏，2008年曾突破每桶147美元。

　　事实上，导致油价上下波动的因素无外乎以下几点：

　　首先，石油越来越稀少，这是不争的事实。按照经济学的供求法则，任何商品一旦变得越来越少，其价格就应该上涨。但是这一法则却不能简单地应用在油价上，关键在于定价权（这点必须撰文另写才能讲清楚），因此石油价格经常完全违背供求法则；

　　当油价上涨到一定水平，各国将抓紧开发绿色能源，在将来，绿色能源可能会替代部分石油，这将导致油价下跌（特别值得注意的是，近年来，美国开发了页岩气，使得美国成了能源出口国）；

　　最关键的一点是，世界经济从来都与政治息息相关。当今全球的石油交易是以美元结算的，当美国需要弱势美元时，油价便上涨；但从长远来看，美国需要强势美元以维护其霸权地位（藉此出售美国债券），油价便会下跌。这些因素正是油价忽上忽下的奥秘所在。

　　然而作为企业来说，几乎所有企业都沉迷于降低风险，以最大限度地扩大利润。但事情往往并不尽如人意。长期以来，企业降低风险的机会极其有限，它们总是处于金融风险中。不仅如此，即便企业在套期保值中真的盈利了，那也必须以美元不贬值为前提。因此，货币贬值就像梦魇，令企业完全无法掌控利润的多寡，特别是航空业。

　　经营航空公司自然离不开石油，有了石油飞机才能起飞。假如油价上涨，你会亏损，因为成本上涨了。如果油价下跌你就赢了，因为你的成本下降了。所以，经营航空公司是风险极高的行业。

　　这时，华尔街发明的工具——期权期货等衍生产品，似乎可以对抗梦魇，似乎意味着企业可以进行对冲以降低经营风险。但问题是衍生产品不能帮它们完全消除风险，如果滥用，那么这更有可能导致企业破产，包括精通其道的金融机构如贝尔斯通、雷曼兄弟、美林证券、美孚银行和巴林银行等，大亏特亏的公司更是数不胜数。中国公司也不能幸免。

　　2008年，当高盛的多位分析师和经济学家宣称，国际原油价格将要突破200美元，甚至400美元一桶时，中国航空、东方航空和深南电等公司憋不住了，在每桶超过140美元的价位上，不是购买原油现货储存起来，就是购买大量的期货合约。但是没想到，油价升至 147美元时，突然掉头一路向下。结果截至2008年年底，中国国航在套期保值中浮亏68亿元，为其过去两年利润的总和；东方航空的套期保值合约浮亏62 亿元，是它2007年利润的10倍，可谓损失惨重。

　　之前曾提及，期货市场需要买“保险”的张三，就像是中国航空公司；也需要投机者李四的参与，就像是国际金融资本，赌他的运气。这两方是一对“欢喜冤家”，缺一不可，少了任何一方，戏就唱不起来了。期货如同其他所有衍生证券一样，是个 Zero-Sum Game（零和游戏），在同一段时间内所有赢家所赚的钱，与所有输家所赔的钱相等。前面也已经提到，说穿了，期货市场只是财富的再分配，并不创造新的经济价值。那么在这一上一下剧烈的波动之中，显然有人赚得钵满盆溢，同时有人倾家荡产。我们赔的钱给谁赚去了呢，就不言而喻了。

　　谈到这儿顺便提一下，从2010年4月起，电影爱好者可以通过期货合约，来下赌电影票房的输赢。电影期货合约很可能将是华尔街今后几年的一大热点。（以上的话是我九年前说的，因为，好莱坞就是借助大萧条崛起的，这次大衰退无疑令历史再次重演，给了好莱坞绝佳的机会。因为危机之中的美国民众旅游少了，其他消费也减少了，只有电影票房逆势大幅上升。后来，电影期货合约在华尔街果然热了起来，并蔓延到国内，票房对赌其实就是电影期货合约的一种）。

　　归根结底，由于大宗商品的定价权在华尔街的手中，期货便成了华尔街最会玩儿的买卖。机构在做期货时，一定要小心小心再小心。而对于散户来说，远离期货，也许将是你一生中最明智的抉择。