首先，一手WTI原油期货是1份1000桶WTI原油的合同。注意，是1000桶。所以该期货品种高企的投资门槛是把绝大多数投资者挡在门外的。然而，通过中行“原油宝”产品，1000桶原油合同可以被“拆分”，这当中的巨大风险一直被各方忽视。

　　其次，中国银行至今没有披露最核心的问题：中国银行代客交易的WTI原油期货裸头寸最终是以何种方式平盘的，是银行进场利用WTI期货进行平盘，还是通过OTC衍生品的方式找一个交易对手进行平盘。渠道不同，该笔交易盈亏会有巨大差异，中国银行原油期货风险敞口也会有所不同。

　　从1手1000桶到1手1桶

　　先来看把1手1000桶的原油期货交易拆分成最小递增单位0.1桶的代客交易操作。

　　中国银行官网介绍，原油宝是账户交易类产品，账户中的原油份额不能提取实物；交易起点数量为1桶，交易最小递增单位为0.1桶；中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。

　　据资深交易员分析，上述“做市商”定位，使得中国银行“拆分”标的物的做法是合规的。

　　做市商的模式之下，银行是所有原油宝投资者的交易对手，银行向投资者提供报价、交易。如果在这个交流当中，多空双方规模一致的话，银行就赚取稳定的点差或者手续费；如果多空双方规模不一致的话，就是“裸头寸”，银行要进入国际市场进行平盘。

　　但不可否认的是，交易起点数量为1桶，交易最小递增单位为0.1桶的交易规则，极大降低了投资者门槛，由此也最终引发了各方对于中国银行“原油宝”投资者适当性管理的质疑。

　　实际上，如果同样的操作放在期货公司，那就是实实在在的违规。

　　《期货交易管理条例(2017修订)》第四条规定，期货交易应当在依照本条例第六条第一款规定设立的期货交易所、国务院批准的或者国务院期货监督管理机构批准的其他期货交易场所进行。禁止在前款规定的期货交易场所之外进行期货交易。