石油市场在8月和9月出现恐慌，导致油价飙升。石油分析师伯曼(Arthur Berman)称，现在市场又恢复了理性，油价已经下跌，未来几个月可能进一步走低。

    供应担忧情绪难散，油价可能继续下跌

    造成油市恐慌的主要原因是，特朗普8月7日宣布将重新对伊朗实施制裁。市场就制裁行动对石油供应和油价的影响产生焦虑情绪是合理的，但这种反应有点过头。

    从8月15日到10月1日，布伦特12月原油期货价差上涨3.01美元(175%)，从1.72美元升至4.73美元。布伦特原油价格上涨15.53美元(22%)，从70.76美元涨至86.29美元。

    下图显示了10月1日后的价差情况：

    然后利差和油价出现暴跌。到10月24日，价差已从4.73美元降至1.52美元，低于价格上涨开始时的水平。近月布伦特原油价格从86.29美元跌至76.17美元。油价和价差在10月24日收盘时略有回升，分别为76.89美元和1.76美元。

    油价修正似乎不太可能结束。时机取决于市场需要多长时间才能完全从供应恐惧中复苏。经过六周的恐慌之后，市场必须适应“目前石油市场供应充足”的现实。

    显然，市场关注的不仅仅是伊朗的情况。委内瑞拉、利比亚和尼日利亚石油产量的不确定性，以及限制二叠纪盆地产量的因素，都是至关重要的。

    然而，伊朗的情况则有所不同，因为这完全是人为制造的供应危机。这是美国总统特朗普(Donald Trump)和他的顾问们做出的选择。市场习惯于某些产油国的产量不确定性，而不习惯于执行决策的明显确定性。市场的反应存在着因果关系。

    下图显示了世界石油产量趋势，其中蓝色区域代表世界其他地区，黄色代表OPEC，红色代表美国。

    以上数据当然将委内瑞拉、伊朗、利比亚和尼日利亚的产量损失计算在内。

    该数据与2017年7月至目前的收益率曲线一致。根据这条趋势线，9月份布伦特原油平均价格为78.89美元，差不多被高估了4.5美元。今天的近月价格76.23美元仍然被高估了大约2美元。

    石油供应将出现增长，从而施压油价

    数据进一步表明，经合组织和美国国际开发署产量可能已经达到了最低标准，并将在2018年晚些时候和2019年继续加大石油产量。

    沙特能源部长法利赫(Khalid al Falih)在9月底表示：“我们预计2019年石油供应将出现过剩局面，我们可能不得不回到减产阶段。”

    石油供应从2018年第一季度出现净增长，而油价通常滞后于净增长的几个季度。

    下图显示了石油供应增长情况：

    国际能源机构最新的石油市场报告显示，2018年第三季度石油供应同比增长235万桶/日。

    今年迄今为止，石油的供应增速约为200万桶/日。 上一次出现这样的长期转变是在2014年初。此前的赤字在2014年第一季度转向供应增长。然而，在第三季度之前，油价一直维持在100美元/桶以上。布伦特原油价格开始大幅下跌，随后在2014年第四季度出现暴跌。

    原油分析师伯曼(Arthur Berman)表示，他并不是说油价在2019年将再次暴跌。他的意思是，数据显示，未来油价更有可能下跌，而不是上涨。