什么是纸浆期货？

　　纸浆是以植物纤维为原料，经过不同加工方式制成的纤维状物质，是造纸工业的主要原材料。上期所纸浆期货标准合约的交割标的是漂白硫酸盐针叶木浆。

　　商品期货小知识：影响纸浆期货的因素有哪些？

　　纸浆的分类有哪些？

　　纸浆依照原料来源主要分为木浆，废纸浆和非木浆，其中以木浆和废纸浆为主。

　　纸浆按照加工工艺分为机械制浆，化学制浆和半化学制浆。

　　纸浆按照漂白程度分为未漂浆，半漂浆和漂白浆。

　　木浆按照树种分阔叶木和针叶木木浆两类，漂白硫酸盐针叶木浆，漂白硫酸盐阔叶浆。

　　人民币汇率与木浆价格的关系是什么？

　　我国漂针浆99.6％依赖进口，人民币汇率变化会从进口成本端产生作用，国内贸易商面对汇率波动会增加或减少进口量，对国内库存造成影响，从而作用于国内木浆价格。具体来说，人民币贬值推升进口成本，国内贸易商进口意愿下降，港口库存持续消耗，当库存下降到一定位置，国内供需偏紧时价格便会出现上升拐点；反之，若人民币升值趋势持续，木浆进口成本下降，贸易商进口囤货意愿上升，推升国内木浆库存，库存上升至高点后便会出现向下拐点。总之，人民币汇率虽然很难直接作用于国内木浆价格，但会贸易商的进口意愿影响国内库存水平，从而影响木浆价格。

　　纸浆期货有什么季节性规律吗？

　　行业下游消费包括文化用纸消费、包装用纸消费、生活用纸消费三个方向。其中文化用纸主要下游是印刷行业，例如印刷发行书籍课本和杂志报刊等；包装用纸的主要下游是各行业产成品的包装需求和快递物流；生活用纸已经接近最终消费品。

　　生活用纸。生活用纸全年消费无明显季节性，因此着重分析文化纸和包装纸。

　　文化纸。铜版纸主要包括单铜纸和双铜纸，单铜纸主要用于制作酒标、烟包等；双铜纸主要用于制作图书、期刊、画册等印刷品。单铜纸方面，受每年3-6月烟酒旺季、10-12月烟酒旺季影响需求增加。双铜纸和双胶纸方面，3-4月份春季展销会、9-12月年前促销使得宣传单用量较大；3-5月学生秋季教材备货、9-12月学生春季教材备货催生大量文化纸需求。因此，文化纸行业旺季在于3-6月和9-12月。

　　包装纸。快递物流呈现春节月份低，随后逐月上升，在年末达到当年最高值。

　　综合来看，木浆系纸品旺季在于3-6月和9-12月。回顾2018年印刷业运行情况，3-4月增幅明显，6月以后持续下降，传统旺季9-12月达到近几年低位，呈现出旺季不旺局面。随着报纸、期刊印数历年下降，未来印刷业将进入平稳期。