股指期货期现价差处于贴水本身并非新鲜事，虽然我国股指期货上市以来多数时间处于升水状态。如果把目光投向国外，会发现期指贴水才是更普遍的现象。美国标普500的期现价差长期来看，贴水现象是常态。2010年4月以来，近85%的交易日股指期货呈现贴水，标普500指数期货的期现价差平均水平为-0.27%。海外市场股指期货的长期贴水，有其特殊原因，一方面美国市场的资金成本相对较低，另一方面海外普遍实现一年2至4次分红，使得几乎所有期货合约期内均含分红，因此基差长期维持在贴水状态。

　　短期我国股指期货出现的贴水，且幅度较大，包含一些除理论定价因素外的特殊原因。个人认为，股指期货的价差大幅度贴水，可能并非投机做空力量打压所致。一方面，期货市场始终围绕现货市场波动。期货和现货的投资者即使不是重合的，也是连通的，大多也是可以相互转化的。依靠打压期指来打压现货市场的说法同样属于无中生有。另一方面，期指期现价差贴水较大，投机做空期指安全性较低也并不明智。毕竟大幅贴水始终是空方投机的成本，如果一定要做空，选择现货市场而非期货市场是更优的选择。