套期保值比率原理

　　套期保值比率(也叫套头比率、对冲比率、德尔塔系数)，它是期权价值变化和股价变化的比率。在此为大家简单介绍套期保值比率相关期货知识。

　　比率套期保值(RatioHedge)什么是比率套期保值比率套期保值又称中性套期保值，是指一种利用期权，并通过随时调整期权合约数量来避免因价格波动的风险给自己造成经济损失的套期保值方式。比率套期保值的应用比率套期保值的关键在于利用Delta确定期权合约数量。

　　Delta是指由每一单位期货价格变化所引发的期权权利金的变化。通过这一变量的调整，使得权利金的变化与现货价格变化相配合。期权合约数量可通过这样一个公式求出：期权合约数量=(期货保值比率÷Delta)×(被保值名义价值÷每张期货合约面值)其中期货保值比率是指确定一个期货和现货合约数量的比率。

　　套期保值比率计算

　　由于固定收益债券的票面利率有许多种，且大都不等于利率期货合约的标的资产(一般都是虚拟券)规定的利率。因此，在运用利率期货对固定收益债券进行套期保值时，固定收益债券现货的价值与所需利率期货合约的价值之间并不是1：1的关系，规避等量不同品种债券的利率风险时，在利率期货市场上需要不同面值的期货头寸。而且基差风险的存在，会使套朗保值的效果受到很大影响，运用套期比率的概念，套期保值者能够尽可能地降低基差风险的影响。

　　用利率期货进行套期保值的目的是降低利率变动对固定收益债券资产价格的影响，降低利率风险。因此在完美套期保值下，现货头寸价格波动的损失应正好为期货头寸的盈利冲抵，即：

　　套期保值债券价格波动=期货合约价格波动×套期保值比率

　　由此可得套期保值比率的计算公式：

　　套期保值比率=套期保值债券价格波动/期货合约价格波动

　　因此，套期保值比率应该等于现货价格变动程度与期货标的价格变动程度的比。如果套期保值债券的波动大于所用来进行套期保值期货合约的波动，那么套期保值比率应大于1。