跨式期权是什么
跨式期权(Straddle)又被称为“同价对敲”，是一种非常普遍的组合期权投资策略，是指投资人以相同的执行价格同时购买或卖出相同的到期日相同标的资产的看涨期权和看跌期权。
跨式期权组合
同时买入同样数量且同行权价同到期日的看涨和看跌期权，即买入跨式组合。
可以发现，这个策略无论涨跌都有机会盈利。原因是期权买方亏损有限的特性决定了，当行情上涨时看涨期权的升值会超过看跌期权的贬值，而当行情下跌时看涨期权的贬值却小于看跌期权的升值。从到期损益图上看，如果持有到期时行情涨跌没有突破损益平衡点，那么买入跨式就会亏损。我们知道标的物历史波动率与期权价格成正比，不难理解，买入跨式实则是看多波动率。如果行情波动减弱，市场就会觉得突破无望，后市可能是振荡行情，此时无论看涨还是看跌期权都有可能会贬值。
跨式期权的风险有哪些
1、锁定获利
假设上证50ETF期权行情为3元/份时，投资者同时买进一个月期的平值认购和认沽期权各1手，分别付出权利金0.13元/份，从而构成买进跨式组合。假设两周后，上证50ETF期权行情上行至3.5元/份，组合浮盈0.247元/份。此时，如果投资者买进两周后到期、执行行情为3.5元/份的认沽期权，除了付出权利金0.09元/份外，该认沽期权将对期权行情下行风险提供保护，而不对上涨收益有任何限制。如果期权行情上涨则亏损有限，不妨碍跨式组合的盈利。
通过以上预测可知，买进跨式期权组合在具有一定获利的前提下，通过付出部分收益买进认沽期权，不仅能够锁定获利，更保留了进一步盈利的空间。这种风控模式需要具有一定的浮动获利，但在窄幅振荡价格中，这种风控模式通常是无法完成的，不仅没有利润产生，还要亏损时间价值，令投资者心理压力很大。不过，此时利用Delta值对冲，或是好的选择。
2、Delta值对冲
Delta值是衡量期权行情相对标的资产行情变动的敏感参数，当组合Delta值为零时，组合价值不受标的资产行情微小波动的影响，只受波动率、时间变化的影响，这便是Delta值对冲的理论基础。这种方法避免了对标的价格的分析，只依靠波动率和时间变化盈利。就买进跨式期权而言，随着标的行情波动，不断买进也许抛出标的资产使得Delta值为零，便实现了Delta值的对冲交易。
