期权Theta介绍

　　Theta(θ)是用来测量时间变化对期权理论价值的影响。表示时间每经过一天，期权价值会损失多少。

　　期权Theta值特点

　　Theta的数值通常为负值，其绝对值会随时间消逝而变大，也就是说愈接近到期日，权证的时间价值消失的速度会愈快，后到期时权证的时间价值应等于0。

　　期权Theta值作用

　　大多数投资者都知道权证有时间值耗损，愈接近到期日，耗损便愈快，但到底有多快呢?若手上持有的中短期权证，预期相关资产将于未来数日内发力，那么，相关资产的升幅能否抵消时间值的耗损呢?以上问题，其实理论上都可以由Theta值得出答案。

　　Theta值的作用主要是计算“时间值”成本，也就是说，理论上，当期权的生命每缩短一天时，该期权合约的价格将会有多少时间值消耗。随着权证的有效期限缩短，Theta的数值理论上亦会相对上升，也就是说，时间值消耗的速度会加快。到价证的Theta值应是高的，但若以期权价格的百分比计，Theta对价外期权合约(但未至深入价外)的影响则是大。

　　假设相关资产价格与标的资产价格的波动率俱不变，投资者便可利用Theta值粗略计算继续持有期权的时间成本，Theta值愈高，成本便愈贵，这就是为什么大家常说在牛皮市长期持有看涨期权是不划算的原因了。

　　期权Theta值计算公式

　　公式为：Theta=期权价格的变化/流逝时间的长短变化(passage of time)。(此处时间不是指距离到期日的时间长短) 一般用负来表示，以提醒期权持有者，时间是敌人。对于期权部位来说，期权多头的theta为负值，期权空头的theta为正值。负theta意味着部位随着时间的经过会损失价值。对期权买方来说，Theta为负数表示每天都在损失时间价值;正的Theta意味着时间的流失对你的部位有利。对期权卖方来说，表示每天都在坐享时间价值的入。

　　举例来说，以6月5日的收盘数据计算，国电JTB1的理论价格为9.337元，内在价值为9.31元，Theta值为-0.107，这意味着在其他条件不变时，持有国电 JTB1理论上大约每天损耗0.04分钱。值得一提的是，Theta一般都是负值，意味着随着时间的流逝，权证的时间价值将减少。

　　影响期权Theta值大小的因素

　　Theta值的大小不仅取决于期权的剩余期限的长短，而且还取决于标的物价格与协定价格的关系。在其他情况一定时，当期权处于平价时，其~heta的绝对值大。之所以如此是因为时间价值在期权处于平价时大;而当期权处于实值或虚值时，尤其是期权处于*度实值或*度虚值时，其Theta的变化比较复杂。在一般情况下，对看涨期权来说，*度实值时的Theta的绝对值将大于*度虚值寸的Theta的绝对值;而对看跌期权来说，实值期权的Theta的绝对值通常将小于虚值期权的Theta的绝对值。特别是在看跌期权处于*度实值时，其Theta甚至为一正值。

　　在其他条件一定时，Theta值的大小还与标的物价格的波动性有关，一般地说，波动性越小，Tbeta的绝对值也越小;反之亦然。