期权行权介绍

　　期权行权是指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。

　　从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方;买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

　　期权行权价格

　　行权价格是指期权买方行使权利时，买卖双方实现约定的标的物的价格。

　　行权价格和权证价格紧密相关，行权价格依附于权证而存在。对认沽权证来说，行权价格高于行权期证券价格时，权证有内在价值;对认购权证来说，行权价格低于证券价格时，权证有内在价值。

　　因此行权价格成为定价权证的重要标尺，公式是

　　认购权证价格=到期证券价格-行权价格

　　认沽权证价格=行权价格-到期证券价格

　　例如，2007年著名的钾肥认沽权证，由于行权价格低于到期股票价格，导致权证价值为0，大多数该权证投资者损失惨重。

　　期权如何行权

　　1、作为认购期权权利方的行权流程

　　①认购期权权利方根据自己判断决定是否行权，并在行权日下午3点30分之前提交行权申报指令。

　　②期权权利方需要准备足额的行权资金。权利方在提交行权指令时，必须准备好期权合约数×行权价格×该期权合约乘数的资金。例如上汽集团购4月1300，行权价位13元/股，每张期权合约乘数为5000，投资者每提交一张期权合约行权指令，需要准备1×5000×13=65000元。如果投资者未能在提交行权申报指令的同时准备足额的资金，行权申报将作废。

　　③行权日第二天，中国结算公司将股票过户给权利方。投资者快只能在行权日第三天卖出股票，行权完成。

　　2、作为认沽期权权利方的行权流程

　　①认沽期权权利方根据自己判断决定是否行权，并在行权日下午3点30分之前提交行权申报指令。

　　②投资者需要准备足额的标的证券。认沽期权行权是投资者以行权价格卖出标的证券的行为。投资者在提交行权指令时，必须同时准备行权合约数×该期权合约乘数的证券。例如上汽集团沽4月1500，每张期权合约乘数为5000，投资者每提交一张期权合约行权指令，需要准备5000股上汽集团的股票，投资者可以得到5000×15×1=75000元。投资者可以在行权日当天买入标的证券用于行权。如果投资者未能在提交行权申报指令的同时准备足额的标的证券，行权申报将作废。

　　③行权日第二天，中国结算公司将资金划付给投资者。投资者快只能在行权日第三天取出资金，同时行权完成。

　　3、作为认购期权义务方的行权流程

　　①认购期权义务方在行权日当天晚上知道被指派的结果。

　　②投资者需要在第二天收盘前(T+1日下午3点前)准备足额的标的证券。还是举例上汽集团购4月1300，行权价位13元/股，每张期权合约乘数为5000，每张认购期权义务方将得到1×13×5000=65000元，同时账户中5000股上汽集团的股票将过户给权利方。投资者可以在行权日当天买入股票用于行权。如果投资者未能准备足额的标的证券，将构成违约。与认沽期权权利方准备标的证券不同的是，投资者晚可以在行权日第二天收盘前③T+1日收盘后，当认购期权义务方被中国结算公司指派行权，中国结算公司将被指派数量的标的证券过户给权利方。行权完成。

　　4、作为认沽期权义务方的行权流程

　　①认沽期权义务方在行权日盘后知道被行权指派的结果。

　　②您需要在第二天收盘前(下午3点前)准备足额的标的资金。例如上汽集团沽4月1500，行权价位15元/股，每张期权合约乘数为5000，每张认沽期权义务方将准备1×15×5000=75000元用于行权，同时行权结束后义务方将得到5000股上汽集团的股票。如果投资者未能准备足额的资金，将构成违约。

　　③T+1日盘后，当认沽期权义务方被中国结算公司指派行权。中国结算公司将资金划付给权利方，义务方获得相应数量的标的证券，行权完成。