在套利驱动的均衡状态下，购买一股看涨期权、卖空1股股票、抛出1股看跌期权、借入资金购买1股股票的投资组合的收益应该为0 。进行了这样的组合时投资人的投资成本正好为0，即投资时投资人没有掏一分钱，即投资额为0，因此其在期权到期时组合的净收入为0 ，这样的话市场才能均衡，否则如果不投资一分钱，反而能获利，则所有的投资人都会进行这样的操作了。

　　根据上面的原理，则看跌期权价格－看涨期权价格＋标的资产价格－执行价格现值＝0，即看涨期权价格-看跌期权价值=标的资产价格-执行价格现值。

　　具体推导过程如下：

　　1、期权平价公式：

　　C+ Ke^-r(T-t)=P+S

　　2. 公式含义：

　　认购期权价格C与行权价K的现值之和等于认沽期权的价格P加上标的证券现价S

　　3. 符号解释：

　　T-t:还有多少天合约到期;e的-r(T-t)次方是连续复利的折现系数;Ke^-r(T-t)：K乘以e的-r(T-t)次方,也就是K的现值。

　　4. 推导过程：

　　构造两个投资组合:

　　组合A: 一份欧式看涨期权C,行权价K，距离到期时间T-t。现金账户Ke^-r(T-t)，利率r，期权到期时恰好变成行权价K。

　　组合B: 一份有效期和行权价格与看涨期权相同的欧式看跌期权P，加上一单位标的物股票S。

　　根据无套利原则推导：看到期时这两个投资组合的情况。

　　(a).期权到期时，若股价ST大于K，投资组合A，将行使看涨期权C，花掉现金账户K，买入标的物股票，股价为ST。投资组合B，放弃行使看跌期权，持有股票，股价为ST。

　　(b).期权到期时，若股价ST小于K：投资组合A，放弃行使看涨期权，持有现金K。投资组合B，将行使看跌期权，卖出标的物股票，得到现金K

　　(c).股价ST等于K：两个期权都不行权，投资组合A现金K，投资组合B股票价格等于K。

　　从上面的讨论我们可以看到，无论股价如何变化，到期时两个投资组合的价值一定相等，根据无套利原则，两个价值相等的投资组合价格一定相等。所以我们可以得到C+ Ke^-r(T-t)=P+S。

　　5.换一种思路理解：

　　C- P= S- Ke^-r(T-t)

　　即：认购期权价格C与认沽期权的价格P的差等于标的物股票现价与行权价K现值的差。