什么是掉期期权

　　掉期期权是指一种保证员工利益的期权，是带有一个期权结构的利率掉期或货币掉期交易。操作原理是当公司股票市价由于非经营性的外部原因下跌寸，公司收回原来发行的旧期权而代之以新的期权。这种期权实际上是一种可以调整行权价的股票期权，它可以解决由于股市的整体下降导致员工无法执行期权的问题。当股票价格受挫时，苹果、oracle等公司就曾经使用过这种期权。但是这种期权有其不合理的地方，它削弱了期权对员工的激励作用，公司的业绩即使没有达到要求，员工也可以同样享受期权的好处。

　　掉期期权的用途

　　1、规避利率风险

　　让使用者对已有的债务， 有机会利用利率掉期交易进行重新组合，例如预期利率下跌时，可将固定利率形态的债务，换成浮动利率，当利率下降时，债务成本降低。若预期利率上涨时，则反向操作，从而规避利率风险。

　　2、增加资产收益

　　利率掉期交易并不仅局限于负债方面利息支出的交换，同样的，在资产方面也可有所运用。一般资产持有者可以在预期利率下跌时，转换资产为固定利率形态，或在预期利率上涨时，转换其资产为浮动利率形态。

　　3、灵活资产负债管理

　　当欲改变资产或负债类型组合，以配合投资组合管理或对利率未来动向进行锁定时，可以利用利率掉期交易调整，而无须卖出资产或偿还债务。浮动利率资产可以与浮动利率负债相配合，固定利率资产可以与固定利率负债相配合。

　　掉期期权实例

　　买方(钢厂) ：国内某钢厂达成一笔于2010年供应钢板产品的合同，预期在2010年3月用好望角型船舶进口总量为75000公吨含铁量为62%的铁矿粉。由于钢厂预计铁矿石价格将会在3个月内大幅上涨，为锁定采购成本，该钢厂将出价105.00美元/公吨干重，购买2010年3月的CFR中国的含铁量为62%的铁矿粉掉期合约。

　　卖方(铁矿石供应商) 与此同时，某家拥有铁矿石存货的供应商，为了规避铁矿石价格下跌所可能引起的存货价值减少的风险，希望以掉期对冲的方式来抵消现货市场的潜在亏损。该供应商想把铁矿粉的价格锁定在107.00美元/公吨干重。

　　经纪人 ：作为交易双方的中介，场外经纪人把双方撮合在一起，组织其协商后，同意将价格定在106.5美元/公吨干重。