股票期权合约调整原则

　　当合约标的发生分红、份额拆分合并等情况时，会对该合约标的的所有未到期合约作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变。合约调整日为合约标的除权除息日，主要调整行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称。合约调整时，将按照合约标的除权除息后价格进行调整加挂。

　　调整公式如下：

　　调整系数=［ETF份额拆分比例×除权前一日合约品种收盘价］/；

　　新合约单位=原合约单位×调整系数；

　　新行权价格=原行权价格×原合约单位/新合约单位；

　　除权除息日调整后的合约前结算价=原合约前结算价×原合约单位/新合约单位。

　　期权合约调整的主要原则

　　1.在交易制度上，采用与期货相同的一户一码制度和撮合原则。采用集中交易方式，按照与标的期货市场一致的“价格优先、时间优先”原则进行撮合。每日交易闭市后，交易所系统自动处理行权申请，选择卖方进行行权配对。期权行权后转化为期货持仓，与期货共用账户，便于期权行权、持仓和对冲管理。

　　2.在后交易日与到期日设计上，后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日，到期日同后交易日。主要考虑以下实际情况。一是尽量靠近标的期货合约到期月份，尽可能覆盖标的期货合约生命周期；二是考虑期权合约行权后将在相应期货合约上形成仓位，如投资者不愿进行实物交割，则需要时间去平仓期货头寸，考虑期货交割月份合约的交易可能不活跃，要为期权行权后期货平仓提供充裕时间，期权到期日应早于标的期货到期日。此外，实行梯度保证金制度，进入交割月后期货合约保证金水平将有所提高，因此在对期权到期日设计时，尽量避免进入交割月后期权行权的情况。

　　3.风控制度设计方面，期权上市初期将采用传统的对卖方总持仓收取保证金的模式。同时，大商所正在积*研究期权组合保证金优惠方式，以降低市场交易成本。限仓方式采用了期权与期货额度关联、分别限仓的模式。期权涨跌停板与期货涨跌停板的幅度相同。强行平仓和大户报告制度也与期货市场类似，能有效防范期权与期货风险。此外，大商所还参考国际经验，引入了做市商制度；为保障投资者合法权益，引导市场理性投资，设置了投资者适当性制度。