既然是说投资价值，那么我就不再说技术面的问题，因为依赖于技术面投资，更多的是从市场博奕、投资者情绪等因素中找规律，与价值这个词实在是不关关。要探讨股票的投资价值，实际上就是去探讨股票背后的上市公司的投资价值在哪里。

　　上市公司的投资价值在哪里呢?

　　这需要分为两部分来看等：一部分是现有价值，也就是账面价值；一部分是未来价值，也就是估值溢价。

　　先说第一部分，比如说一家公司所有者权益50亿，那么它的市值只有40亿，理论上低估了10亿，假设未来公司盈利能力增速为0%，当市场较暧时，市值会与净资产靠近，从而获得这10亿（具体投资收益分摊至股份）的价值奖赏。

　　简单来说，这可以通过市值与净资产的比值来衡量，也就是我们常说的市净率，当市净率低于1倍时，如果公司的经营情况并没有出现趋势性的下滑，则存在着因市场悲观而出现的估值错杀，这也是价值投资“鼻祖”格雷厄姆的理论根基。

　　但是，如果公司经营不善，出现了亏损，并且是持续损，那么未来公司的净资产会降低，公司的账面价值在丧失，投资者也未必能赚到钱。因此，仅以账面价值为衡量标准容易掉入估值陷阱。

　　再说第二部分，我们投资一家公司，是因为看好这家公司的未来，预期公司未来可以赚到更多的钱，所以将钱给公司去经营。公司未来创造的价值，这部分“未来价值”就会以预期的方式提前反映在估值溢价中。

　　所以当一家公司市盈率较低，而业绩突然出现超预期增长时，股价就会大涨，在超预期增长之前买入的，就能得到预期差带来的估值溢价收益。

　　比如说公司现在市值40亿，今年赚到4亿元，明年赚到5亿元，后年赚到6.25亿元，增长率为25%，那么假定公司股价不变，意味着持有者每年都可以多获得25%的分红，当大家都存在这个预期时，就会抢在别人之前买入，从而迅速推升股价，它的市值在今年就会先上涨25%。未来随着业绩的增长推动股价上涨，则股价会同步上涨，这就是在“充分估值”之下获得的新增溢价价值。

　　这就是不同股票的估值差异巨大的原因，搞清了这层逻辑，再回头看什么股有价值就很容易了。

　　第一类就是账面价值高，且经营稳定的成熟行业公司，就算是这些公司未来业绩无法增长，也可以通过持续的分红获得收益，估值水平保持恒定，投资者通过股利获得投资价值。这类股的代表有银行股、公用事业股等。

　　这类公司的价值主要参考市盈率、市净率和股息率来判断。

　　第二类就是未来价值高，处于高成长行业且为行业龙头公司，具有品牌或技术的垄断优势，管理锐意进取，即便是现在没有分红，良好的成长性也会推升股价，使投资者通过股票增值获得投资价值。这类股的代表有消费及科技行业类的龙头股。

　　这类公司的价值主要参考增长率、市占率和净资产收益率来判断。

　　如果脱离了这层逻辑，大抵都是投机。