什么是收入型期权策略

　　事实上，相当一部分期权组合拥有正值Theta特性，时间流逝会为这类期权组合带来收益，这便是收入型策略。然而，这只是广义上的定义，狭义上讲，只有组合Theta为正值，且以赚取时间价值为目的的投资组合才称之为收入型策略。

　　收入型期权策略的优势

　　1.获胜概率大。

　　时间价值耗损是确定性的，它有利于收入型策略。以裸卖空期权为例，期权的权利金包括内在价值和时间价值两部分，在标的物价格、波动率等因素不变的情况下，时间价值会随着到期日的临近而加速衰减，这一点是客观的。在到期日，即使标的资产波动率很高，但只要此时期权依然为虚值期权，投资者便可以得到全部时间价值。时间将终带走一切，时间就是金钱是收入型策略的投资哲学。

　　2.较少依赖行情判断。

　　在单纯期货交易领域，行情判断成为终能否盈利的关键，然而这是非常困难的，而在收入型期权策略中，重点依靠时间价值衰减获利，避免了过分依赖行情判断。依然以裸卖空期权为例，它预测的不是标的资产价格会到哪里，而是标的资产价格不会到哪里，这一特性*大地降低了操作难度，提高了胜率。

　　收入型期权策略的劣势

　　1.盈亏比不合理。

　　任何收入型策略，其大收益均是有限的，而潜在风险可能巨大，换句话说，收入型策略的盈亏比不佳。理论上讲，这不是值得应用的交易策略，幸好高胜率特性在一定程度上弥补了这一劣势。

　　2.风险管理意识淡漠。

　　在实际交易中，“获胜概率大，较少依赖行情判断”是一把双刃剑，因为在有利于投资获利的同时，容易麻痹投资者风险管理意识，一旦出现风险，投资者总会认为“坚持一下，时间价值衰减有利于我，终会盈利”，然而标的资产价格很可能继续向不利方面变动，亏损无法避免。所有期权收入策略亏损者无一不是陷入“构建策略―价格不利出现浮亏―不做风控―终亏损”的死循环中。