白糖期权合约及规则解读：

　　1.白糖期权行权与履约规则。

　　（1）白糖期权行权方式。

　　郑州商品交易所白糖期权产品行权方式采用美式期权行权方式，买方在合约到期日及其之前任一交易日均可行使权利，灵活便利，是商品期货期权的主流行权方式。

　　（2）行权申请时间。

　　期权到期日前，买方需要根据当日结算价或收盘价确定是否行权，为了保证买方有充分的信息和时间判断，适当延长提交行权申请的时间。会员可在 15:30 之前提交批量放弃或行权申请。

　　（3）到期自动行权方式。

　　实值期权自动行权，虚值期权自动放弃，有利于简化客户操作，保护客户权益。

　　实值期权在行权过程中，期权头寸转化为期货头寸需缴纳保证金，若允许账户资金不足的客户行权会增大期货市场风险，因此，会员应代资金不足的客户提交放弃申请；如果实值期权内在价值小，不足以抵补行权所产生的成本，或认为期权行权转化的期货头寸将面临市场风险，买方可以提交放弃申请。

　　若虚值期权被行权，期权买方将遭受损失，期权平仓需要交纳手续费，放弃是期权买方的优选择。如果虚值期权按照新标的期货价格有实值额，且实值额大于交易成本，买方可以在规定时间内提交行

　　白糖期权合约及规则解读

　　2.白糖期权主要结算制度。

　　（1）期权结算价确定方式。

　　除后交易日外，交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价，作为当日结算价。参考欧美成熟交易所采用理论定价模型的做法，郑州商品交易所也以期权合约隐含波动率为基础，根据无套利原则，通过期权定价模型计算出期权的理论价格作为结算价。与期货不同，期权交易中，只有卖方交纳交易保证金。期权买方有权利而无义务，大亏损为已支付的权利金。期权买方的结算只发生在开仓、平仓或行权当日。

　　（2）手续费。

　　期权手续费分为三种：交易手续费、行权手续费、履约手续费。交易手续费是指每日交易期权应缴纳的费用。行权手续费是指期权买方在行权成功后，期权持仓转为期货持仓的费用。履约手续费指期权卖方被动在行权配对后，期权持仓转为期货持仓的费用。郑州商品交易所在期权上市初期实行较严格的手续费标准，未来将根据市场实际情况并借鉴国际交易所手续费管理经验，采取手续费调整措施。

　　白糖期权结算制度

　　3.白糖期权主要风险管理制度。

　　（1）保证金制度。

　　期权交易实行交易保证金制度。单腿期权合约交易保证金收取标准为：期权合约结算价×标的期货合约交易单位+MAX[标的期货合约交易保证金――期权虚值额的一半，标的期货合约交易保证金的一半。白糖的期权仿真和期权开户请选择银河期货，更专业更优惠！

　　传统保证金模式具有以下优势：一是期权保证金变动与期货保证金挂钩。当期货市场风险加大，提高保证金是防范风险的有效手段。期权保证金变动与期货保证金挂钩，同步变动，管理简单有效。二是具有较好的平滑性。在标的期货合约价格变动时，期权保证金不会随之出现大幅跳跃性波动，从而避免结算风险。

　　（2）涨跌停板制度。

　　期权交易实行涨跌停板制度，期权合约涨跌停板幅度同标的期货合约涨跌停板幅度（标的期货合约上一交易日结算价乘以相应比例）一致。

　　理论上，期权价格受到标的期货合约价格变化、波动率变化和到期时间等因素影响。其中，标的期货合约价格变化是影响期权价格的主要因素，影响幅度为Delta*期货价格变化幅度。由于深实值期权Delta绝对值大接近于1，期货合约对期权价格的大影响近似于期货涨跌停板幅度。将期权合约涨跌停板幅度设置为与标的期货合约一致，可以覆盖这一部分价格变化，并在多数情况下覆盖期权合约的价格波动。

　　出于期权上市初期严控风险的考虑，郑州商品交易所将保持期权和对应期货合约涨跌停板幅度一致。当期货合约涨跌停板调整幅度时，期权也相应变化，保证期货和期权的联动性。