纸浆市场在春节后迎来“开门红”。节后归来，纸浆现货价格上涨较快，期货价格也整体呈现偏强走势。

　　“外盘报价坚挺，成为本周纸浆价格上行的最直接动力。”信达期货纸浆研究员陈敏华告诉期货日报记者，外盘纸浆报价坚挺、海外浆厂检修计划的公布以及巴西Suzano将减少亚洲地区的纸浆供应等，成为推动本轮纸浆价格走强的基本逻辑。继俄罗斯依利姆木浆3月外盘报价提涨后，智利Arauco公司也将今年3月针叶浆、阔叶浆外盘报价分布提涨30美元/吨。

　　华泰期货研究员李建阁也认为，外盘进口报价抬升以及进口利润修复，共同助推国内现货价格上涨。

　　数据显示，外盘纸浆价格今年1月开始触底反弹，智利银星2月报价与1月持平，3月报价较2月上涨30美元/吨至710美元/吨；俄针报价2月较1月调高10美元/吨，3月报价继续上涨30美元/吨，3月陆运净价目前升至680美元/吨。国内针叶浆进口利润自1月初开始反弹，进口利润得到修复，智利银星目前进口利润约260元/吨，回归正常水平。

　　纸浆价格上涨最直接的影响是侵蚀了下游造纸行业的利润。因此，国内下游纸制品企业节后也纷纷透露出提价意向，部分厂家已经发布调价函，这是提振市场多头情绪的另一大因素。

　　据了解，国内纸浆进口依赖度极高，针叶浆接近100%。此外，纸浆采购以合约货为主，现货采购部分有限，这使得当下纸厂的成本是基于两个月前的纸浆价格计算。陈敏华认为，目前纸浆价格的上涨不会立刻影响到下游生产利润。不过，纸浆价格的上涨，必然会导致后期纸制品成本上升，进而使得下游造纸企业提价意愿大幅提升。

　　“纸浆价格上涨给下游纸厂带来压力，针叶浆价格自1月初便延续反弹趋势，以智利银星浆为例，价格由最低点的5400元/吨反弹至目前的5725元/吨，浆价的抬升推高了纸厂的生产成本。”李建阁举例说，近期以晨鸣、APP、博汇为代表的纸业巨头纷纷调高纸制品价格，涨价幅度在100—200元/吨。

　　需要注意的是，目前纸浆价格上涨更多是外盘报价坚挺所致，而非下游需求推动。

　　陈敏华表示，从全球纸浆供需格局来看，供应维持高位，受到全球经济下行影响，需求增速放缓，国内外高库存将持续对价格形成压制，纸浆价格大幅上涨缺乏基本面支撑。短期受外盘报价坚挺以及国内下游旺季预期推动，纸浆将维持反弹格局，但高度有限，具体还需等待后续纸厂复工情况和补库意愿进行确认。

　　“未来纸浆价格走势主要取决于终端消费对纸制品价格上涨的接受程度。在目前经济增速放缓的情况下，纸制品涨价是否能够有效落实，是判断未来走势的关键因素。”李建阁说。