在权益类市场震荡之时，黄金期货却一骑绝尘，接连突破近五年高位，出尽风头。

6月25日，黄金市场继续走高，COMEX黄金期货主力一度突破1440美元关口，最高触及1442.90美元/盎司，再创近6年来新高。

与此同时，上期所黄金主力合约也大幅飙升2.22%，连续第4个交易日大涨，截至收盘报321.8元/克，也创下6年多来新高。

从上周开始，黄金价格就持续大涨。6月21日，COMEX黄金期货主力合约一度创下2013年9月以来新高1415.4美元/盎司，收于1403美元/盎司，周度累计上涨4.29%，周K线创下“五连阳”。

黄金价格的上涨也带动了黄金股的大幅拉升，在大盘整体调整的背景下，6月25日黄金板块成为唯一亮点，板块指数大涨5.77%。自5月27日低点以来21个交易日收出了19根阳线。山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、园城黄金（600766）、东方金钰（600086）、恒邦股份（002237）涨停，中金黄金（600489）、湖南黄金（002155）、荣华实业（600311）等涨幅居前。

国信证券分析师燕翔指出，从近期黄金价格的上涨来看，推动金价上涨的因素主要是两个，一个是美联储降息预期的不断增强，另一个就是国际地缘局势紧张度的加剧。6月20日，美联储公布了2019年6月议息会议决议，维持目标利率2.25%至2.50%不变，但如市场预期释放了降息信号。同时，美国国债3个月与10年期收益率曲线的持续倒挂也反映出了市场对于降息的极强预期。在地缘局势方面，5月以来，伊朗问题使得局势进一步紧张。

“美元疲软、黄金的技术面前景以及投资者本身对黄金的兴趣已经变成了金价自我维持（上涨走势）的因素，尤其在大量资金流入黄金交易所交易基金（ETF）之后就更是如此。”德国商业银行的分析师尤金-韦恩伯格（Eugen Weinberg）说道。他还补充称，美国和伊朗之间的紧张形势也对黄金价格形成了支持。

尽管黄金市场已经经历连番上涨，大部分观点都还是认为，黄金的牛市才刚刚开始。

瑞银集团最新发布的研究报告将三个月黄金目标价从每盎司1380美元上调到了每盎司1430美元，“我们认为，在经历了几年以来虚假的良好开端以后，现在宏观经济环境已经开始更令人信服地转向有利于黄金的方向。”该报告说道，但同时补充称，金价未来的走向“不太可能是直线上升”。

麦格理财富管理部门主管Martin Lakos在接受彭博社采访时表示，近期美元走软和更多投机资金流入黄金，是黄金上涨的因素之一。他说，该行预计明年第一或第二季度前金价将达到1450美元。

银河证券认为，从长周期来看，以美国为首的全球经济已过此轮经济周期的繁荣顶点，下行周期的开启以及以美联储为代表的全球央行货币政策边际宽松，将使黄金价格价格进入新一轮的上涨周期。

天风证券有色金属行业分析师杨诚笑、孙亮也认为，黄金价格有望开启新纪元。黄金与美元的负相关关系仍然明显。美元加息结束已经打破了黄金价格的天花板，降息有望成为黄金新一轮上涨的催化剂。此外，人民币汇率再次进入升值的可能性较小，人民币计价的黄金涨幅有望持续高于美元计价的黄金。

但也有机构开始警示黄金市场的风险。

中信建投最新发布的大类资产配置报告中就写道，黄金在短期内价格过度反应。该机构认为，对于美联储降息节奏，与市场普遍预期7月就将降息相左，判断是年内9月降息一次。预期先行的模式下，金价短期可能已经反应过度，警惕7月降息预期落空导致的下行风险。而在更长的时间跨度上，全球经济面临衰退，黄金的避险属性提升了配置需求。

该机构综合认为，黄金短期继续上行的基础较弱，对黄金的观点从看多转为震荡，建议触及1450美元就急流勇退。